（原标题：东吴期货投资策略早参20230109）
2023.1.9
宏不雅金融衍生品:疫情扰动渐缓
股指期货。上周市集伸开反弹，投资者激情好转。在疫情冲击渐渐纯粹后，基本面启动诞生，地产政策合手续宽松，北向资金大幅流入，均将带动A股轰动上行，短期精真金不怕火回调风险，操作上建议高抛低吸为主。
玄色系板块: 成材强于原料
螺卷。盘面总体如故轰动的模式，一方面焦炭现货提降开启加上铁矿价钱启动有监管发声，老本有下行驱动。但另一迎面，盘面价钱仍是反馈，年前大要看到的螺纹热卷老本下方空间也在3900以上。加上现时钢厂挺价意愿强和来岁的雅致预期，合座轰动的模式预测还会督察。
铁矿。铁矿上周走势略弱，一方面离春节还有两周技术，钢厂补库基本接近尾声。另一方面，发改委针对铁矿价钱上升发声，影响市集激情。但大标的铁矿需求同比如故有增量，钢价也比拟坚挺，预测盘面轰动为主。
双焦。河北、天津、山东、山西等地部分钢厂运筹帷幄对焦炭提议第二轮100-110元/吨降价。焦煤价钱也有所松动，稳中走弱，现在双焦现货偏弱运行。库存方面，双焦均在累库状态，环比有所加多，供需结构趋于宽松，盘面价钱走势预测偏弱。但节前补库需求仍撑合手价钱底部，盘面或将呈宽幅轰动偏弱的走势。
动力化工：LPG合手续偏弱
原油。隔夜油价低位轰动。油价在反应了经济数据疲软激勉的败落忧虑之后，在后半周获取一定企稳。好意思国非制造业PMI跌破隆替线，线路好意思国经济放缓，此外非农劳动数据也有一定放缓，市集对好意思联储2月加息放缓激情升温，数据公布后好意思元大跌对油价有所撑合手，不外另一方面，拜登政府推迟原定于2月进行的策略石油储备补充运筹帷幄，原因是报价太贵或者规格不相宜储备条件。预测原油延续75-85好意思元区间轰动，下方撑合手原宥好意思国动力部是否合手续在70好意思元上方收储。
沥青。1月第1周沥青产业数据线路真金不怕火厂开工率进一步下滑，出货量不异大幅下滑，库存总体加多，增量主要伙同在社库部分，线路结尾需求节沐日回落以及生意商备货激情转好，总体供需双弱。跟着12月山东地区冬储放量，市集价钱底部获取证据，激情有所转好，近期现货价合手续反弹，预测沥青督察偏强，原宥油价企稳信号。
LPG。盘面近月受交割要素压制合手续深度贴水结构，北好意思寒潮带来短期减产，但影响有限且高库存仍在，国外市集以底部小幅反弹为主。国内近期燃气需求归附较慢，化工端利润诞生但春节前上腾飞间不大，除前期大幅降价的朔方醚后番邦产气总体偏弱运行。表里市集强弱分化诞生价差，短期多空对冲现货窄幅轰动，操作想路延续反弹逢高作念空为主。
PTA。上周五TA05合约收盘价5326元/吨，较上一交游日上升30元/吨，夜盘轰动。2023年第一周PX/PTA双双提负，前期因为安设实验较为时常，上周PTA产量小幅反转但仍处于低位，供应合座偏紧。PTA开工率上提2.87%至64.8%，PX开工率上提3.7%至71.44%。纺织结尾合手续减产泊车插足假期模式，后期倒逼聚酯开工率合手续下滑的可能性。策略建议：逢高试空05合约，合手续原宥59反套契机，可多PTA空PX。
MEG。上周五EG05合约收盘价4106元/吨，较上一交游日着落3元/吨。夜盘轰动着落至4088元/吨。上周华东主要口岸库存稳中有升，报90.75万吨，环比上升3%。开工率有所下滑，多来自于油制。近期聚酯链多奴隶老本端变动，供需双弱，需求较差。策略建议：短期偏轰动，EG05合约逢高偏空。
PVC。上周五V05合约收盘价6387元/吨，较上一交游日上升169元/吨，涨幅2.72%。PVC周五反弹主要受政策预期改善，房地产利好政策刺激，12月年尾供应按期放量，30个重点城市预测新增商品住宅供应1807万平方米，环比上升9%。但同比仍下降34%，不如往年同期。基本面方面，开工率合手续加多，复产提速，但同期出口仍然在合手续，印度市集采购终点积极，季节性旺季补库仍未见到尾声，预测本轮补库合手续至2-3月。策略建议：短期轰动不雅望，中耐久逢高试空05合约，原宥59反套契机。
甲醇。上周五日盘，甲醇主力合约上升0.15%，报收2632元/吨。夜盘着落0.08%，报收2618元/吨。近期宏不雅面开释利好协作供减需增的基本面角落变化助推了甲醇价钱的联贯上升，但新增产能、需求孱弱、内地库存偏高以及口岸渐渐累库的压力仍然存在。且近期煤价弱稳运行，老本撑合手舒缓，05合约反弹的合手续性存疑，督察宽幅轰动的不雅点不变。05-09价差逢高反套，PP-3MA逢高作念缩，后期若口岸MTO安设重启亦有益于此价差作念缩头寸。
有色金属：好意思通胀压力纯粹好意思元大跌，基本金属普涨
铜。好意思元走软，铜价延续反弹。上周五伦铜收涨2.02%；沪铜主力03合约日盘收涨1.51%，夜盘收涨0.72%。好意思国非农劳动禀报线路12月新增劳动好于预期，薪资增长超预期放缓，好意思联储加息压力纯粹，经济软着陆概率上升，数据公布后好意思元走软，铜价延续反弹。此前铜价在创逾一个月新低后，空头回补，因对中国春节后消耗旺季到来铜需求反弹仍有期待。现在国内由于疫情影响，近似春节行将到来，铜下流开工率下滑，库存出现合手续回升。短期市集仍受大家经济败落风险担忧影响，截止铜价反弹空间。原宥周末社会库存到货情况。
铝。贵州减产范围扩大，铝价跌势放缓。上周五伦铝收涨2.28%；沪铝主力02合约日盘收跌0.31%，夜盘收涨0.2%。大家经济败落担忧上升，动力价钱大跌，铝供应过剩忧虑上升导致上周铝价着落。但周五晚间公布的好意思国非农劳动禀报线路12月薪资增长超预期放缓，12月ISM非制造业指数两年多来初度跌入收缩区间，但价钱支付指数创近两年新低。好意思联储加息压力纯粹，好意思元走软，外盘基本金属转涨。贵州地区第三次发出减负荷见告，1月底寰宇运营产能或降至4000万吨傍边。过剩忧虑纯粹撑合手铝价。元旦后国内需求恼恨，库存攀升，铝价承压。原宥周末社会库存变动。
锌。供应方面，除再生锌真金不怕火厂春节休假停产外，高利润刺激下，中大型原生锌真金不怕火厂开工预测将保合手在高位，另外新增投产方面河南金利运筹帷幄于1月中上旬接续产出锌锭，尽管产量开释较预期偏慢，但合座相对闲适。需求方面，春节休假近似疫情扰动，另外结尾需求订单欠安，本年度下流休假较往年有所提前，部分压铸锌合金厂家更是从元旦前就启动休假，同期部分生意商也将鄙人周插足休假阶段，本就疲弱的需求预测将进一步走弱。总体上，需求欠安将使得锌价合手续承压，后续需要原宥库存累库情况。
铅。本周荆棘游均将插足休假阶段。供应端，原生铅方面除部分真金不怕火厂实验外基本督察浮浅分娩，再生铅方面多数真金不怕火厂将有7-15天的假期。需求方面，电板厂迢遥鄙人周启动插足停工休假阶段。总体上，需求端的下滑进度要大于供应端，过剩的铅锭冶真金不怕火会倾向于交仓，革新为本色性的累库，使得铅价合手续承压。
工业硅。1月6日主力报收17820元/吨，涨1.34%。宏不雅面，国内经济有望渐渐归附，但疫情仍靠近过峰挑战，硅厂大多数存在提前休假安排。基本面方面较弱，部分生意商年前回笼资金，以致现货价钱走弱，但由于西南地区处于枯水期，分娩老本较高，因此现货价钱有相应撑合手。期货盘面上周跟着动力价钱大幅着落，期价奴隶重点回落，预测本周以轰动运举止主。
农产物: 南好意思天气抄作再起
油脂。上周油脂市集结座回落，因好意思豆收出三连跌。不外上周临了一个交游日好意思豆大幅反弹，因阿根廷天气干旱，市集再度进行天气题材抄作。总体来看，油脂走势仍处于轰动区间之中，暂时难有趋势性的走势。本周原宥10日的MPOB月度禀报和12日的USDA月度供需禀报，预期这两份禀报偏利多。
豆粕/菜粕。作念多。国内方面，由于生猪价钱以及生息利润的合手续着落，近似入口大豆迢遥到港，使得下流开机率与压榨量永恒处于高位，带动大豆及豆粕库存反弹累库。国内主流油厂豆粕库存已升至客岁的同期水平。国外方面，阿根廷仍然处于高温少雨的现象，使得CBOT大豆下方有所撑合手。但受好意思豆出口不足预期以及好意思联储后续加息破裂乐不雅扰动市集激情的影响，国外农产物插足调治。预测豆粕奴隶CBOT大豆下方有所撑合手，建议豆粕区间操作
鸡蛋。短期看，受疫情影响，市集需求欠佳，销区销量下降，近似淘汰鸡出栏量不足预期，落伍产能合手续积压，从而导致近期鲜鸡蛋分娩及流畅步履库存快速上升，另外商量到春节将至，节后则将插足需求淡季，预测鸡蛋现货价钱将接续督察低位轰动的模式；耐久看，偏高的饲料老本合手续压制生息端的补栏激情，近期鸡苗补栏量环比、同比彰着下降，对应来岁上半年新增产能偏少，蛋鸡低产能状态或将延续，操作上，建议鸡蛋05合约中长线多单接续合手有。
生猪。供应方面，年底集团场出栏有所缩量，但从现时的出栏体重和标肥价差来看，散户手中的大体重猪仍然较多，后期靠近接续降重的需求；需求方面，近期宰杀量有所放量，但幅度仍然低于往年，且受疫情影响，餐饮消耗归附仍需时日，预测猪价短期将接续呈现底部轰动的模式；耐久看，本年上半年天然出栏量呈现安详上升的趋势，但合座仍然对应的是母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体雄伟要降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比拟有限的，近似疫情冲击消退后，需求有归附预期，那么关于远期猪价而言不异也存在反弹预期。操作上，单边建议暂时不雅望，套利03-05反套接续合手有。
苹果。春节备货启动买球下单平台，客商备货积极性增强，不少尚未备货的客商伙同备货，多数客商销售自存货，礼盒市集需求雅致，客商多寻好三级。寰宇库存环比下降2.27%，出货速率加多。替代品鸭梨、香蕉等价钱合手续上升。部分地区现货价钱着落，五月合约不雅察市集到货情况与销量的供需博弈，预测近期窄幅轰动。