作家：西南期货

【PVC】

上一来回日，PVC 主力合约收涨 1.51%，现货广大下调，基差收窄。

上周盘面先扬后抑，延续流毒，主要逻辑为朝上 5 万手的注册仓单在3 月清空以及1月巨额交割预期下将开释到市集超 20 万吨的货源，活化后带给市集的供应预期难以消化，故存在商家抛售带来的廉价预期，是以提倡仍以偏空念念路对待。

基本面具体来看，供应端买球·(中国)APP官方网站，上周上游工场开工增多 1.47%，同比处于偏高水平；需求端卑劣周度开工环比略走高，后市随天气走冷或络续下行，亚洲 PVC 市集 1 月新价钱环比走低，东南亚地区廉价钱下需求补库增多，印度买家需求多推迟至圣诞或新年假期之后。

原料端兰炭、烧碱价钱走弱，电石偏强，氯碱利润仍处偏低水平，近期络续回落。华东地区电石法五型现汇库提价钱在 5550-5630 区间，乙烯法多不雅望在5800-6000 区域到货。

为止 1 月 5 日，国内 PVC 社会库存在 42.67 万吨，环比增多2.00%，同比增多55.03%。

战略方面：提倡偏空念念路对待。

【PTA】

上一来回日，PTA2405 合约着落，跌幅 0.2%，华东市集现货价为5845元/吨，基差率为-0.94%，现货市集商道一般，基差波动不大，1 月货源在05-45隔邻商道。

供应方面，中泰石化泊车中，重启待定，逸盛海南200 万吨/年装配于12月25日磨练 3 周，另一套 250 万吨/年装配 8 成傍边入手，装配负荷诊治至83.8%，1月2日江苏仪征化纤公司举行年产 300 万吨 PTA 名堂主装配分区中交庆典，符号着大家单体产能最大 PTA 名堂由工程建设逐渐转向坐蓐准备和试坐蓐阶段。

需求端方面，聚酯负荷诊治至 90%，江浙涤丝产销全体依旧偏弱，平均产销估算在5 成傍边，江浙终局开工率局辖下降，终局原料备货分化。

本钱端方面，PTA 加工费在330元/吨，石脑油利润握续走阔，PXN 小幅走阔至 370 好意思元/吨隔邻。

综上，近期原油和 PX 价钱飘荡诊治，加工费中性，卑劣终局织机韧性仍存，PTA供应小幅增多。

短期在本钱与供需的多空博弈下，PTA 保管飘荡诊治为主，提倡严慎不雅望为主，关切原油价钱和 PX 变动，以及节前卑劣聚酯工场补库需求。

战略方面：提倡严慎不雅望为主。